每经记者｜闫峰峰每经剪辑｜吴长期

在醋酸行业产能捏续加多、家具价钱下行致利润大幅缩水的配景下，国内醋酸行业上市公司江苏索普再次开动再融资，试图通过向卑劣延迟寻求解围。但是，公司这次拟募资投向的两个新范围——醋酸乙烯和碳酸二甲酯（DMC）却被行业关连答复指出存在供大于需的风险。

2026年5月27日，公司发布定增预案，拟向不跳动35名特定对象刊行股票，召募资金总和不跳动16亿元，用于投向醋酸乙烯及EVA一体化技俩（一期工程）和20万吨/年碳酸二甲酯技俩。

字据预案，本次召募资金在扣除刊行用度后，将参加9亿元召募资金用于醋酸乙烯及EVA一体化技俩（一期工程），参加7亿元召募资金用于20万吨/年碳酸二甲酯技俩。

其中醋酸乙烯及EVA一体化技俩（一期工程）总投资约32.26亿元，将确立33万吨/年醋酸乙烯出产装配，80万吨/年硫酸出产装配，15000Nm3/h空分装配等。20万吨/年碳酸二甲酯技俩总投资约15.44亿元，将确立20万吨/年碳酸二甲酯（DMC）等出产装配，其中工业级和电子级各10万吨/年。

公司默示，这次募投技俩旨在摆布现存主要家具和中间家具的出产技艺和警戒基础，概述摆布现存主业的裕如产能和部分闲置资源，将主交易务向卑劣高附加值范围延迟，以优化家具结构，进步抗风险技艺和阛阓竞争实力。

江苏索普称，公司主营家具为醋酸过甚繁衍物，家具结构相对单一，事迹易受到醋酸行业卑劣阛阓需求波动影响。比年来醋酸行业时势发生深远变化，公司遑急需要优化业务布局。公司本次募投技俩“醋酸乙烯及EVA一体化技俩（一期工程）”主要系向醋酸乙烯范围拓展业务。醋酸乙烯为醋酸卑劣的延迟家具，主要原材料为醋酸。

此外，本次拟实行的20万吨/年碳酸二甲酯技俩，其中枢原料为甲醇、一氧化碳和氧气，与公司现存裕如资源高度契合。项盘算实行好像有用周转公司现存裕如产能及迷漫资源，达成中间原料、出产装配及公用工程的高效协同摆布，大幅进步全体资源概述摆布成果，切实减少资源花消，充分挖掘存量钞票的潜在经济价值。

骨子上，这次并非江苏索普初次尝试定增。早在2025年8月，公司就曾线路一份募资不跳动15亿元的定增预案，相通拟投向醋酸乙烯及EVA一体化技俩。该苦求于2025年10月24日被上海证券来去所受理，并于2025年10月30日进入“已问询”阶段。但是，在2025年11月17日公司及中介机构提交问询复兴后，公司于2025年11月19日主动撤退了苦求文献，上交所随后于2025年11月21日圮绝了该次刊行的审核。

《逐日经济新闻》记者精明到，公司拟将主交易务向卑劣延迟的配景是主营家具醋酸行业正阅历的行业承压。江苏索普2025年年度答复败露，公司达成交易收入58.56亿元，同比着落8.53%；归母净利润为8838.39万元，同比下滑58.62%。2026年第一季度，事迹下滑趋势仍未扭转，归母净利润为3409.78万元，同比着落40.27%。

对于事迹下滑的原因，公司在年报中默示，2025年度醋酸行业新增产能较多，行业竞争加重，公司主要家具醋酸的阛阓销售价钱同比有较大幅度下滑。

国信证券研报败露，2017~2025年，我国醋酸产能由855万吨稳步蔓延至1561万吨，产量由764万吨进步至1083万吨，行业范围捏续扩大，世界杯滚球分析世界杯滚球官方产能摆布率看护在65%~85%的合理区间。同时表不雅耗尽量从584万吨增长至974万吨，需求端保捏庄重增长。

不外，异日醋酸的产能或仍呈现较快增长。据国信证券研报数据，国内醋酸贪图新增产能共计约445万吨，或将于2026年~2028年冉冉开释，其中广东盛元达150万吨、内蒙古卓正煤化工100万吨、盛虹真金不怕火葬100万吨为主要增量技俩。

但是，除了主营家具濒临新增产能压力，江苏索普这次定增意图进入的新赛说念，产能压力亦不小。

醋酸乙烯方面，2026年2月，中国石油和化学工业归并会发布了《石化化工行业存在供大于需风险的家具清单（2025年版）》，共有15种家具存在阛阓供大于需的风险，其中12种家具风险品级判定为高风险，3种为较高风险。醋酸乙烯位列高风险家具清单中。

据中国化工经济技巧发展中心臆测评价处雷念的行业分析著作《石化行业供大于需风险家具(2025年版)-醋酸乙烯篇》，肆意2025年底，中国醋酸乙烯产能已达399万吨/年，但产量为285.8万吨，中国醋酸乙烯表不雅耗尽量为293.3万吨。

据上述答复，从耗尽结构来看，醋酸乙烯卑劣主要聚会在聚乙烯醇、EVA、VAE乳液及聚醋酸乙烯酯4个范围，2025年，关连范围醋酸乙烯耗尽占比分离为45.0%、27.8%、16.0%和6.8%。聚乙烯醇看成醋酸乙烯最大的卑劣，其行业异日增漫空间有限，对醋酸乙烯的耗尽拉动展望将保捏矜恤。而往日几年主要增长引擎——光伏用EVA树脂，也因光伏行业增速放缓，其对醋酸乙烯的需求增长随之承压。概述来看，展望到2027年，中国醋酸乙烯耗尽量将平定增至315万吨，2025-2027年年均增速仅为3.6%。

答复以为，中国醋酸乙烯行业比年来捏续濒临产能摆布率低迷的逆境，现存产能已显耀跳动阛阓需求。字据预测，到2027年，行业产能展望将攀升至约462万吨/年，2025~2027年间的年均增速达7.6%；比拟之下，同时耗尽量展望仅增至约315万吨，年均增速仅为3.6%。醋酸乙烯行业供需增速错配显耀，供大于需风险赓续加大。

碳酸二甲酯（DMC）方面，行业相通濒临迷漫风险。隆众资讯的接头答复《2025年碳酸二甲酯供需全景及2026年前瞻》败露，肆意2025年底，国内DMC总产能已攀升至402.5万吨/年，产能摆布率约53%，产能五年复合增长率达33%。但2025年DMC产量仅为196.5万吨。DMC卑劣品种增速低于碳酸二甲酯产能增速，长周期产业链供需呈现失衡情况，利润渐渐下移。全体来看，2025年，跟着国内DMC装配扩能岑岭期渐渐末端，但碳酸二甲酯产能较着高于卑劣耗尽，供应迷漫的特征延续全年。

据智研臆测《研判2026！中国碳酸二甲酯（DMC）行业理化性质、产业链、价钱走势及关连企业分析：电解液需求托底，新动力驱动产业良性轮回》，过程近几年的产能高速蔓延，中国DMC行业已深陷产能迷漫泥潭。2025年底总产能达400万吨。在“反内卷”战略提醒下，缺少资本上风和卑劣配套的过时产能将加快退出阛阓。

那么，江苏索普是怎样看待上述答复中对于醋酸乙烯和碳酸二甲酯方面的陈说？公司拟募投的醋酸乙烯和碳酸二甲酯是否又存在行业产能迷漫的风险？对此，《逐日经济新闻》记者向公司发送了采访邮件世界杯滚球分析世界杯滚球官方，但肆意发稿尚未收到复兴。